(주)어니스트홀딩스 - 제2기 영업보고서(2022)

(주)어니스트홀딩스 제2기 영업보고서 (2022.12)

영업보고서

(제 2기)

(2022.01.01~2022.12.31)

2023.03.25

대표이사 신현민

1. 회사의 개요

2. 운 용 철 학

3. 사업의 내용

4. 연 간 성 과

5. 재 무 제 표

6. 영 업 보 고

7. 질 의 응 답

1. 회사의 개요

명칭 : (주)어니스트홀딩스

설립 : 2021년 9월

대표이사 : 신현민

이사 : 하수천

자본금 : 7.4억

2. 경영 목표

당사는 주주 이익을 최우선 가치로 삼아, 신중하고 합리적인 경영을 지속해 나가겠습니다. 위험은 철저히 관리하여 최소화하고, 그 속에서도 안정적이면서도 만족스러운 수익을 창출할 수 있도록 노력하겠습니다. 당사의 사업 목적은 단기적인 성과가 아닌, 합리적이고 지속 가능한 경영을 통해 장기적으로 안정적인 이익을 실현하는 것입니다.

3. 사업의 내용

고유계정 운용 사업 부문

㈜어니스트홀딩스는 자기자본을 활용하여 우량 기업에 직접 투자하는 사업을 영위하고 있습니다. 이러한 고유계정 운용 부문은 설비나 원재료에 대한 의존도가 낮고, 운영 효율성과 인적 역량에 따라 성과가 결정되는 지식 산업입니다. 설비 투자와 같은 고정비 부담이 거의 없으며, 운영이 원활하게 이루어질 경우 매우 높은 수익률을 창출할 수 있는 구조를 가지고 있습니다.

그러나 이 산업은 업종 특성상 자산 평가액의 변동성이 매우 크며, 회계상 손익과 실제 수익 간 괴리가 장기간 지속될 수 있고, 특히 경영자의 판단력과 자질이 부족할 경우 손실이 발생할 가능성도 존재합니다. 따라서 고유계정 운용 산업은 그 본질상, ‘인적 역량이 전부’인 사업이라 할 수 있습니다.

투자 원칙 및 전략

당사는 항상 장기적인 관점에서 기업을 바라보며, 투자 대상 선정 시 철저한 기업 분석 및 시장 가격 분석을 기반으로 원금의 안정성과 수익률 향상을 동시에 추구합니다. 신규 투자처 발굴은 직접 조사와 검토를 통해 이루어지며 투자 이후에도 지속적인 모니터링을 통해 기업의 변화를 면밀히 추적하고 있습니다. 기업 간 상대 비교를 통해 포트폴리오를 동적으로 조정하며 내부 리스크 관리 체계를 통해 포트폴리오의 안정성도 강화하고 있습니다.

이러한 운용 방식은 장기적 관점과 철저한 분석이라는 두 가지 핵심 원칙에 기반합니다.

당사는 주가가 내재가치 대비 저평가 영역에 도달했을 때 지분을 매입하며 기업의 성과가 곧 당사의 이익으로 연결되는 구조의 장기 투자 전략을 선호합니다. 이는 주식시장의 단기 트렌드 추종 전략과는 정반대의 철학입니다.

목표 수익률 및 복리의 효과

㈜어니스트홀딩스의 목표 연복리 순이익률은 15%입니다.
이 수익률은 장기적으로 복리로 작용하여 주주 여러분의 삶에 실질적인 경제적 풍요로움을 가져올 수 있을 것이라 확신합니다.

당사의 자본금을 연 15% 수익률로 운용할 경우, 장기적으로 자본 규모는 아래와 같이 변화하게 됩니다.

도표. 당사의 자본을, 연간 15%로 운용시 자본 규모의 변화

만약 당사가 연복리 15%의 수익률을 창출해낼 수 있다면, 설립일 기준으로 자본금은 다음과 같이 성장하게 됩니다.

10년 후: 약 30억원
20년 후: 약 121억원
30년 후: 약 490억원
40년 후: 약 1,982억원

이는 복리 수익률의 위력을 보여주는 예시로 오직 장기적인 관점에서의 투자만이 진정한 경제적 풍요를 만들어낼 수 있다는 점을 잘 나타냅니다.

㈜어니스트홀딩스는 이 같은 전략에 대해 깊은 이해와 철학적 신념을 바탕으로 운용하고 있습니다. 당사의 장기 목표 연평균 수익률은 15%이며 이는 때로는 초과 달성되기도, 때로는 일시적으로 미달되기도 하겠지만 성실히 노력한다면 실현 가능성이 있는 수치라고 판단하고 있습니다.

시장이 활황일 때는 시장 수준의 수익률을, 시장이 불황일 때는 시장을 초과하는 성과를 창출하는 것이 당사의 전략적 방향입니다.

당사는 이러한 목표를 달성하기 위해 논리적인 분석, 냉철한 판단, 그리고 흔들림 없는 실행력으로 최선을 다할 것을 약속드립니다.

4. 연간 성과

5. 재무제표

자본상태표

손익계산서

주당 가치

6. 영업 보고

주주 여러분. 바쁘신 와중에 시간을 내시어 주주총회에 참석해 주셔서 감사의 말씀을 드립니다.

제 2기 영업 보고를 시작하겠습니다.

영업 기간 동안 KOSPI 지수는 연초 3010p에서 연말 2236p로 25.7% 하락 마감하였습니다.

동기간 당사의 실적은 비용 및 법인세 차감후 순이익 기준 35,731,329 원으로 당사의 자본 수익률은 4.8%를 달성하였고, 코스피 대비 초과수익률은 30.5%입니다.

당기 말 기준 당사의 포트폴리오는 총 20개 종목으로 구성되어 있습니다. 이 중 상위 10개 기업에 비중은 91.7%입니다. 상위 5개 기업의 비중은 68.5%입니다. 상위 1개 기업의 비중은 16.2%입니다.

업종별 분산은 식품 19.6%, 철강 16.2%, 금융 18.9%, 복합기업 11.4%, 자동차 부품 14.9%, 섬유의복 9.1%, 해운업 5.3%, 인터넷 서비스 2.8%, 전기가스업 1.3%, 석유제품 제조업 0.4% 등으로 구성되어 있습니다.

당사는 적절한 규모의 부채를 사용하고 있습니다. 당사의 향후 투자수익률의 기대치가 조달 비용을 상회할 것으로 예상되기 때문입니다.

주주분들의 이해를 돕기 위해 당사가 보유한 주식 포트폴리오를 하나의 기업으로 가정하여 현 상황을 보여드리겠습니다.

포트폴리오의 주당 순자산을 합한 포트폴리오의 순자산가액은 2,778,249,950원이며, 결산시점 시가 기준 PBR(주가순자산비율)은 0.27배입니다.

당기 PSR(주당 매출액) 총합은 5,985,731,900원입니다. 이는 연결 재무제표 금액이니 참고만 하여 주시기 바랍니다.(지배주주 기준과 차이가 큼)

당기 EPS(주당 순이익) 총합은 177,339,320원이며, 결산 시점을 기준으로 PER은 4.25배입니다.

당기에 확정된 배당에 대한 예상 금액은 약 26,313,850원입니다. 분기 배당을 주는 기업이 포함되어 있기 때문에 차기 배당 수익은 위 금액을 소폭 넘어서는 수준이 될 것입니다.

또한 최근 주식회사 지배 구조의 질적 변화가 목도되고 있습니다. 더디지만 개선되어 가는 상황으로 보입니다. 이러한 근본적인 변화와 당사의 실적은 밀접한 영향이 있습니다. 향후 긍정적인 변화가 이어질 것으로 기대합니다.

차기에는 인건비를 제외한 관리비가 자산의 1.3% 이하로 유지하여 당기보다 관리비 비율을 절감할 수 있도록 하겠습니다.

2022년 판관비는 1.3%로 세금 및 세무회계 수수료, 식비가 대부분을 차지하고 있습니다.

적절한 부채의 활용은 자본의 효율성을 높여줍니다. 내규를 통해 부채의 한도를 기초 자본의 15% 수준으로 설정하고 있습니다. 이는 당사의 재무 안정성을 높여주는 중요한 규제 정책입니다. 당사는 당기에는 4% 이자율로 부채를 조달하였습니다. 차기인 2023년에는 6%의 이자율이 발생할 것으로 예상됩니다. 당기말 기준 금융부채 총계는 120,000,000원이며 예상되는 이자 비용은 최대 7,200,000원입니다. 이는 당기에 예상되는 배당금 수령액의 26% 수준이라는 것을 감안해 주시기 바랍니다.

당기 말 자산 대비 부채에 대한 담보비율은 717%입니다. 이는 굉장히 안정적인 상태입니다. 상환 요청이 발생하는 기준인 담보비율 140%까지 내려가기 위해서는 현재 포트폴리오에서 -80%의 이상의 평가손실이 발생해야 합니다. 이는 현실적으로 불가능한 수치입니다. 또한 내년 확정된 배당금 수익을 제외한 비율입니다.

당기에 현 정부는 향후의 법인세를 1% 인하하였습니다. 작은 수치이지만 장기적으로 볼 때 긍정적입니다.

앞으로도 올바른 경영을 바탕으로 주주분들께 성과로 만족을 드리고 이를 통해 쌓은 신뢰를 바탕으로 주주와 법인 혹은 경영자의 관계를 넘어서 친구로서 우정을 쌓아가고 싶습니다.

2023년은 본격적인 실물 경기 침체가 시작될 것으로 전망합니다. 그에 따른 경제의 분위기는 불안감을 반영하고 있습니다. 기업 실적이 둔화되고 향후 시장 전망이 어둡더라도 장기적 관점이라는 경영 철학을 지켜나가겠습니다. 인류 사회의 발전에 있어서 침체는 순간일 뿐입니다. 당사는 그 이후를 바라보고 나아가겠습니다.

당기에도 올바른 철학과 태도로 자본을 운용하였습니다. 2023년에는 더욱 정진하여 ㈜어니스트홀딩스의 주주분들께서 만족스러우실 수 있도록 최선의 노력을 다하겠습니다.

7. 질의응답

당사의 운용에 있어서 추가적으로 궁금하신 점이 있으신 주주분들께서는 질문하여 주십시오.

이상으로 주식회사 어니스트홀딩스의 제 2기 주주총회를 마치겠습니다.

감 사 합 니 다

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